２０２５年２月１２日晚間，九安醫療（股票代碼：００２４３２）發布公告稱，其全資子公司九安香港將以４５９１萬美元（約合３．３５億元人民幣）的價格，收購小米投資持有的ｉＨｅａｌｔｈ Ｉｎｃ． ２０％股權。交易完成后，九安醫療對ｉＨｅａｌｔｈ的持股比例將從８０％增至１００％，實現完全控股，并將其全面納入合并報表范圍。
本次交易以少數股東權益的賬面價值為基礎，經雙方協商確定。ｉＨｅａｌｔｈ截至２０２４年三季度末的凈資產為２０．６５億元，而此次交易對應估值為１６．７８億元，存在一定折價，但九安醫療強調定價“公允合理”。
ｉＨｅａｌｔｈ 誕生于 ２０１４ 年，是九安醫療與小米投資攜手合作的成果。當時，小米投資以 ２５００ 萬美元拿下 ｉＨｅａｌｔｈ ２０％ 的股權。此后，九安醫療對 ｉＨｅａｌｔｈ 相關全球業務進行了一系列調整，將 ｉＨｅａｌｔｈ 已有海外公司，如中國香港、美國、法國等，全部劃撥至新設子公司，并把 ｉＨｅａｌｔｈ 相關人員、專li、商標專有技術等也劃歸其中，小米則指派一名董事進入合資公司董事會。
ｉＨｅａｌｔｈ 成為小米公司移動健康領域的合作伙伴，雙方在用戶體驗、小米電商和云服務方面展開深入合作，共同打造移動健康云平臺。對九安醫療而言，ｉＨｅａｌｔｈ 是其海外發展的關鍵平臺，為其業務拓展立下汗馬功勞。疫情期間，美國對新冠抗原檢測試劑盒需求激增，九安醫療 ｉＨｅａｌｔｈ 美國子公司通過自身渠道及亞馬遜平臺銷售 ｉＨｅａｌｔｈ 新冠抗原檢測試劑盒，并與客戶簽署重大合同及訂單。２０２２ 年第一季度，九安醫療凈利潤同比增長超 ３７０ 倍，達 １４３ 億元，粗略估算，ｉＨｅａｌｔｈ 對九安醫療凈利潤的貢獻可能超百億元。
去年前三季度，ｉＨｅａｌｔｈ 營業收入達 １８．４５ 億元，凈利潤 ５．０９ 億元；同期九安醫療收入為 ２０．９２ 億元，歸母凈利潤 １３．６９ 億元。ｉＨｅａｌｔｈ 在九安醫療的業務版圖中一直占據重要地位，是推動其業績增長的重要力量。
九安醫療此次選擇 “買斷” ｉＨｅａｌｔｈ，背后有著多重深刻的收購動因。首先，從戰略層面來看，強化控制權并優化戰略協同是關鍵因素。九安醫療在公告中多次著重提及 “加強對子公司的控制權” 。全資控股 ｉＨｅａｌｔｈ 后，其研發、生產和銷售環節將更緊密地融入九安醫療的全球戰略布局，特別是在糖尿病管理、ＰＯＣＴ（即時檢測）等領域，能實現更高效的資源整合，為企業的長遠發展筑牢根基。其次，財務層面的考量也不容忽視，收割財務紅利是一大重要原因。ｉＨｅａｌｔｈ 近年來業績表現十分亮眼，２０２３ 年營收達到 ２８．８５ 億元，凈利潤為 ２．２６ 億元；２０２４ 年前三季度凈利潤更是已達 ５．０９ 億元，接近 ２０２３ 年全年凈利潤的兩倍。收購剩余股權后，九安醫療能夠獨享 ｉＨｅａｌｔｈ 的利潤，這無疑將直接增厚歸母凈利潤，在財務上獲得顯著收益。
再者，應對估值窗口期也是此次收購的重要考量。盡管 ｉＨｅａｌｔｈ 凈資產高達 ２０．６５ 億元，但此次交易估值僅為 １６．７８ 億元，折價約 １８．７％。九安醫療或許認為當下是低成本收購的絕佳窗口期，而小米投資可能因自身戰略調整，例如聚焦核心業務等原因選擇退出。這一系列因素共同促成了九安醫療此次對 ｉＨｅａｌｔｈ 的收購行動。
在國內 ＩＶＤ 市場，從疫情暴發至今，行業發展態勢備受矚目。中國 ＩＶＤ（體外診斷）市場規模如今已超千億元，年均增速穩穩保持在 １５％ 以上。疫情期間，新冠檢測推動了行業的短期爆發式增長，然而在后疫情時代，慢病管理、早篩、ＰＯＣＴ 等領域成為了新的增長點。政策層面，“健康中國 ２０３０” 和醫療新基建等舉措，也在加速行業的擴容。九安醫療在 ＩＶＤ 領域積極布局。在產品矩陣方面，通過 ｉＨｅａｌｔｈ，九安醫療在新冠檢測試劑盒、血糖監測、智能硬件等領域形成了差異化優勢。模式創新上，其糖尿病 “Ｏ＋Ｏ” 模式，將線上數據管理與線下診療相結合，搶占慢病管理市場，與 ＩＶＤ 產品形成了閉環。在國際化能力上，ｉＨｅａｌｔｈ 在美國市場積累的品牌認知度和渠道資源，為九安醫療拓展海外 ＩＶＤ 市場奠定了堅實基礎。不過，當前國內 ＩＶＤ 行業也面臨著競爭與挑戰。行業集中度較低，頭部企業如邁瑞醫療、萬孚生物等正通過并購和技術迭代不斷擴大市場份額。九安醫療在此環境下，需要持續加大研發投入，同時還要應對集采、價格戰等風險。總而言之，此次收購不僅是九安醫療對ｉＨｅａｌｔｈ十年發展的總結，更是其深耕ＩＶＤ賽道、布局全球醫療健康生態的關鍵一步。在行業從“疫情驅動”轉向“技術驅動”的當下，能否將ｉＨｅａｌｔｈ的爆品能力與慢病管理戰略深度融合，將決定九安醫療能否在ＩＶＤ紅海中持續領跑。后續，醫療器械創新網也將持續關注九安醫療的發展動態。
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